万科（000002） － 市场一致看多

对于万科这家公司，市场已研究的非常透彻，公司也久经考验赢得了投资者的信任，关键是整个行业的大背景非常确定（城市化和居民收入提高带来的房地产行业长期繁荣）。对于绝大多数非专业投资者，如果想分享中国经济和股票市场的繁荣，买入像万科这样的公司股票，长期下来，可以获得一份确定的，低风险的可观回报。对于资金量较大的专业投资者，也可以用它作为投资组合的定海针。 至少目前我们恐怕挖掘不出关于万科更多的新鲜故事，但可以补充一些地产公司的分析方法。 分析和解释地产公司业绩增长重点考察三点即可，分别是结算面积、结算均价和利润率，这三大因素都可以在公司财报（“管理层讨论与分析”章节）中找到。以万科07年中报为例，公司上半年结算面积和结算均价分别同比增长达36％和20％，至123万平方米和8926元/平米。这种结算面积和结算均价都有上涨的状况最为积极，可以推动公司销售收入更快速度的增长，这与航空公司客座率和票价齐升的效果一样。正是由于结算均价的上涨，在新增近10亿元土地增值税成本后，公司主营业务利润率还能维持不变。然而，上半年三项费用增长太猛，拉低了最后的营业利润率和净利润率。不过，我们相信三项费用的上涨和土地增值税的减利影响多是暂时因素，下一年度在这些因素消除后，业绩增长还将加速。 市场对万科未来3年EPS复合增长率的预测最高达80％，甚为可观，所有研究机构一致看多，12个月目标价都在50元以上。特别是公司在此轮牛市增发后（股本摊薄不到5％），又获得100亿的资金，为今后扩张蓄积了能量，使得市场更加确信其未来增长前景。 对于积极性投资者，万科这只股票也会不时提供一些交易机会和好的买点，毕竟房地产行业受宏观调控和房价的变化影响极大，相关政策变动频繁。由于我们确信中国整个地产行业的长期繁荣，当因地产调控或暂时房价下跌导致地产板块走软时，不要犹豫，每次下跌都会提供绝佳的买入时机。